民生证券：给予梦网科多米体育技买入评级

　　民生证券股份有限公司吕伟近期对梦网科技进行研究并发布了研究报告《跟踪报告：5G消息迎来渗透率全面加速拐点》，本报告对梦网科技给出买入评级，当前股价为16.42元。

　　年中以来，工信部出台《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》、中移动开启5G阅信终端解析能力招标，多重利好落地，5G消息行业加速拐点确认：

　　年7月，工信部于发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》。《通知》指出：自通知发布之日的六个月为过渡期，在过渡期结束后，手机生产企业新申请进网许可的5G手机需要支持5G消息，并随附提供相关进网检测报告。对于在过渡期结束之前已经申请进网的５G手机型号产品，鼓励有条件的手机生产企业通过产品系统升级等方式实现５G消息功能支持；

　　催化二：运营商入场，大力推5G消息发展，行业迎来发展拐点。2023年9月，根据中国移动互联网能力开放平台公示，深圳市梦网科技发展有限公司中选“中移互联网有限公司关于5G阅信终端解析能力合作伙伴招募项目”。根据公告，本次招标项目对华为，小米，OPPO，VIVO终端厂商及其系统、平台提供的终端解析能力服务进行招募，其他终端厂商合并作为一个服务商招募。运营商入局，有望极大程度推动5G消息的发展与渗透，有望迅速带动5G消息发送量，行业迎来发展拐点。

　　公司前瞻布局5G消息业务，商业模式从“自营”模式向“自营+平台”模式升级。早在2018年，梦网便开始布局视频短信，是业内第一个上线视频短信商用运营的公司。先已分别与联通在线信息科技有限公司(中国联通全资子公司)、中移互联网有限公司(中国移动全资子公司)、信元公众信息发展有限责任公司(中国电信全资子公司)分别签署合作合同，成为目前市场唯一为三家运营商都提供核心解析服务的供应商。公司通过为三大运营商全面平台支持，成功由原来单纯的渠道商转变为具有自主核心技术和竞争壁垒的5G消息服务提供商，商业模式上从原来的“自营模式”向“自营+平台模式”升级。

　　5G消息快速渗透，有望显著打开公司业务天花板。据我们测算，5G消息将远期为公司带来约46.9亿元/年收入，其中：1）自营模式，假设年发送300亿条、每条价格10分，中长期收入可达30亿元；2）平台模式，假设渗透率15%、单条分成0.6分，中长期可达16.9亿元。

　　投资建议：5G消息迎来全面渗透拐点，业务有望加速增长，进而带动公司收入增长和盈利能力的持续优化。预计公司2023-2025年归母净利润为2.24、3.39、4.55亿元，对应PE分别为59X、39X、29X，维持“推荐”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.15亿，根据现价换算的预测PE为61.27。

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级多米体育，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为19.3。

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